中国人民银行6月25日宣布，将在6月29日和30日的公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，采用固定利率、数量招标方式。央行行长潘功胜在6月17日的2026陆家嘴论坛上已提前释放这一信号，称此举是为了更好匹配银行体系短期流动性需求，进一步推动货币政策框架向价格型转型，增强短端利率调控的精准性和有效性。
隔夜利率DR001是货币市场最具代表性的短端利率，期限短，对内部和外部冲击敏感度偏高，个别交易日波动较大。例如2021年1月29日，DR001曾达到3.33%，高出当时7天逆回购利率113个基点。光大证券固收首席分析师张旭表示，近年来央行以DR001作为操作目标的意图愈发明显，因为盯住隔夜利率能更有效引导市场中长期利率，而盯住更长期限利率反而会加大隔夜利率波动。
张旭进一步解释，目前7天期是每日上午公开市场操作所能供给的最短期限，限制了央行投放流动性的灵活性和精准性。新增隔夜逆回购操作期限为1天，有助于央行更精准投放流动性，平抑DR001等货币市场利率波动。
招商基金首席经济学家李湛认为，新增隔夜操作工具能实现超短期流动性精准微调，降低银行头寸管理压力，平稳同业存单、短债、票据等市场运行，减少短期资金扰动对实体经济融资的冲击。
值得注意的是，央行此前已建立隐性利率走廊来约束DR001波动。2024年7月，央行设置了临时隔夜逆回购利率作为上廊、临时隔夜正回购利率作为下廊。在陆家嘴论坛上，潘功胜还宣布将临时隔夜正/逆回购操作利率调整为7天期逆回购操作利率加减25个基点，区间从70个基点收窄至50个基点。李湛表示，利率走廊收窄的核心目的是约束短端资金利率大幅波动，平滑月末、季末、节假日流动性松紧震荡，避免资金价格大起大落。长期来看，这是中国货币政策从数量调控转向价格调控的关键一步，有助于稳固政策利率的市场定价锚地位，顺畅政策利率向市场利率及实体信贷利率的传导路径。
