韩国股市本周上演了罕见的“过山车”行情。周一，韩国综合股价指数刚突破9000点创下历史新高，周二就暴跌近10%，盘中触发熔断。随后两天市场短暂企稳，收复了部分失地，但周五再度大跌超8%，一周内第二次触发熔断机制。
这场剧烈震荡背后，资金扎堆炒作AI概念是直接推手。有专家分析认为，当前AI产业并未进入全面泡沫阶段，但大量资金过度集中在AI相关股票上，交易变得异常拥挤。一旦遇到利空消息，市场就极其脆弱，容易引发恐慌性抛售。
韩国股市的结构性问题也在暴跌中被放大。这个市场高度依赖三星电子和SK海力士两家巨头，它们合计占韩国股市总市值的一半以上。指数大幅上涨时，掩盖了多数个股的低迷。与此同时，散户交易占比极高——截至6月24日，韩国本土股票交易账户总数达到1.0877亿，而韩国总人口只有5000多万，人均持有两个以上股票账户，大量资金通过高杠杆ETF涌入。
外资的动向和散户的行为形成鲜明对比。上周美联储货币政策转向鹰派，直接打压了高估值科技板块。摩根大通报告显示，今年以来外资已从韩国股市净流出约950亿美元。而散户投资者年内累计净买入规模约800亿美元，成了支撑市场的主要力量。这种“外资卖、散户加杠杆接”的模式，在市场波动时极易引发强制平仓，导致定价机制部分失灵。
美国景顺亚太区客户解决方案主管克里斯托弗·汉密尔顿说，这反映的是市场过度集中带来的潜在风险。过去讨论美国市场时，常提到标普500指数高度集中于少数大公司，但新兴市场指数的集中度更高，投资者面临更大的监管风险、政策不确定性和市场集中风险。
