每经记者：王海慜 每经编辑：赵云
8月6日夜里，宇树科技IPO的发行价格终于落地。按150.8元/股的定价算，公司IPO市值直奔609.93亿元而去，这数字比市场此前猜测的400多亿元高出不少。
《每日经济新闻》记者梳理发现，经过股权穿透，中信证券、招商证券、广发证券、国泰海通、东吴证券、华安证券等一众券商，早已通过私募股权投资的方式间接持有宇树科技的股份。其中，中信证券和招商证券的持股比例相对靠前。不仅如此，作为保荐机构的中信证券还得参与跟投。
翻看已披露的公告，在参与网下配售的主流机构里，券商的身影格外活跃。超过20家券商的自营账户，纷纷选择了顶格申购。
多家券商借道私募基金提前埋伏
这一轮牛市由AI与科技股领衔，头部券商作为科技股境内外上市的关键中介，能从承销保荐、跟投及股权投资中分得一杯羹。于是市场上曾流传“买券商就是买科技”的说法。
以长鑫科技IPO为例，它给华安证券和招商证券带来的百亿持股市值，当时就引发了广泛关注。
长鑫科技之后，舆论焦点自然落在了宇树科技身上。公开资料显示，这家公司主要搞高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件以及具身智能模型的研发、生产和销售。它不仅在全球率先实现了高性能四足机器人的公开销售和行业落地，其人与四足机器人的全球销量也处于领先地位。
根据机构整理的数据，在宇树科技这次IPO前，不少券商已经悄悄潜伏。截至今年6月，穿透后持有宇树科技股份的券商包括中信证券、招商证券、广发证券、国泰海通、东吴证券、华安证券、中信建投、财通证券等。持股比例较高的主要是中信证券（0.89%）和招商证券（0.37%）。
拿中信证券来说，招股书显示，发行前其全资子公司中信证券投资在宇树科技的持股比例为0.34%，发行后降至0.304%。
另外，中信证券还通过金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）等主体间接持股。招商证券则是通过南京经纬创壹号投资合伙企业（有限合伙）等主体实现间接持股。
按最新公布的150.8元/股发行价测算，上市前，中信证券持有的宇树科技市值约为4.9亿元，招商证券则约为2亿元。
其他几家券商也相继通过私募股权投资间接持股。比如，国泰海通和东吴证券分别通过上海科创中心贰号私募投资基金合伙企业（有限合伙）、深创投中小企业发展基金（新疆）有限合伙企业等主体进行持股。
需要留意的是，招股书透露，上述私募投资基金持有的宇树科技股份，都是在2024年通过股份转让或增资等方式获得的。紧接着在2025年春晚上，宇树科技的人形机器人靠着创意节目《秧BOT》里的扭秧歌表演，迅速火出圈。
大量券商扎堆新股网下申购
依照IPO流程，询价结束后，宇树科技将在8月10日启动网上和网下申购，8月12日是缴款日。市场普遍预期，公司有望在今年8月下旬登陆科创板。
公司此次拟公开发行4044.6万股，约占发行后总股本的10%。发行后总股本将达到4.04亿股。按发行价计算，IPO市值定格在609.9亿元，再次超出市场预期。
有分析指出，宇树科技顶着A股“具身智能第一股”的标签，概念稀缺，加上发行规模不大，上市后大概率会受市场追捧。
从一级市场投资角度看，保荐机构中信证券已经抢占了先机。它不仅早早通过旗下机构入股，还将跟投80.89万股。不过，此次发行定价超预期，推高了跟投成本，这对保荐机构的择时退出能力提出了更高要求。
值得关注的另一点是，除了上述早已布局的券商，今晚披露的公告显示，还有大量券商参与了8月5日的网下询价。
数据显示，本次宇树科技网下新股发行，每个配售对象的申购上限是1250万股。财通证券、财信证券、第一创业、东北证券、东方财富证券、东海证券、东莞证券、东亚前海证券、国金证券、国盛证券、国新证券、国元证券、华宝证券、华泰证券、华鑫证券、江海证券、金融街证券、开源证券、西南证券、湘财证券、野村东方国际证券、英大证券、中航证券等20多家券商，此次网下申购股数均触及上限。
这一幕让人想起之前的长鑫科技。那时长鑫科技网下发行每个配售对象的上限是2.3亿股，多家券商自营账户同样进行了顶格申购。
不过，作为B类投资者参与网下配售，券商的获配比例可能会低于A类投资者。
每日经济新闻
