周四，沪金与沪银期货价格大幅拉升，伦敦金现货盘中一度冲破4300美元/盎司关口。
中国黄金协会最新披露的数据揭示了国内资金流向的变化。2026年上半年，国内黄金ETF累计增持28.677吨，这一数字较2025年同期骤降66.17%。截至6月底，国内黄金ETF总持仓量定格在276.529吨。与此同时，官方储备持续扩容。上半年我国净增黄金储备40.12吨，使得截至6月末的黄金储备总量达到2346.45吨，稳居全球第五位。自2024年11月起，我国已连续20个月保持增持态势。
从供给端看，2026年上半年国内原料产金量为152.908吨，同比减少了26.175吨，降幅达14.62%；进口原料产金77.080吨，同比增加3.402吨，增长4.62%。两者合计生产黄金229.988吨，同比减少22.773吨，同比下降9.01%。需求方面，上半年我国黄金消费量录得511.412吨，同比增长1.23%。结构上出现明显分化：黄金首饰消费降至132.133吨，同比大跌33.88%；金条及金币消费增至339.336吨，同比大增28.42%；工业及其他用金为39.943吨，微降2.90%。
国泰君安期货贵金属分析团队指出，金银走强主要得益于中东局势缓和。8月5日晚，美国财政部宣布解除部分对伊制裁，加之霍尔木兹海峡通航传出利好，市场风险偏好显著回升。此前压制情绪的航运扰动预期缓解，资金重新交易地缘降温逻辑，并修正了对美联储货币政策的预判。
美国经济数据进一步助推了政策转向预期。国信期货首席分析师顾冯达认为，美国7月ADP就业人数仅增4.4万人，远低于预期和前值，显示劳动力市场持续降温。这导致市场对美联储9月加息预期回落，美元指数和美债收益率同步走弱，推动黄金估值快速修复。
他补充道，美伊双方围绕霍尔木兹海峡释放积极信号，国际油价回落至75美元/桶附近，能源通胀压力减轻，为下修加息预期打开了空间。此外，全球央行购金仍是重要支撑。韩国央行时隔13年重启黄金购买，并将黄金ETF纳入储备投资范围，再次印证了全球官方部门增配黄金的长期趋势。
两家机构也提醒投资者注意风险。近期金银上涨更多是多重利好共振下的反弹修复，并非单边牛市开启。国泰君安指出，美联储政策前景仍存不确定性，8月公布的就业、通胀等数据将左右9月议息会议判断；中东局势可能反复，霍尔木兹海峡实际通航及航运风险未完全消除，贵金属价格或现大幅波动，交易者需做好风险管理。
来源：期货日报
