每经记者：蔡鼎 每经编辑：杨军
8月5日晚，MLCC粉体材料领域的头部玩家国瓷材料（SZ300285，收盘价67.27元，总市值670.7亿元）公布了2026年半年度报告。数据显示，公司上半年营收达到25.13亿元，较上年同期增长16.64%；归母净利润为3.63亿元，增幅9.36%；扣非后净利润3.61亿元，同比增长12.54%。
图片来源：国瓷材料2026年半年报
业绩向上的同时，现金流表现也较为亮眼。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额同比大增36.78%，至4.56亿元。对此，国瓷材料解释称，这主要得益于当期收到的政府补助有所增加。在利润分配方面，公司计划向全体股东每10股派发0.5元现金红利（含税），不进行送股或公积金转增股本。以约9.88亿股的总股本测算，此次现金分红总额约为4940万元。
各业务板块毛利率呈现明显分化态势
回顾2026年一季度，国瓷材料实现营收10.64亿元，归母净利润1.42亿元，扣非净利润1.4亿元。结合半年报数据推算，二季度单季营收飙升至14.49亿元，环比增长36.14%；归母净利润达2.2亿元，环比大幅增长54.98%；扣非净利润2.21亿元，环比增速高达58.42%。
谈及上半年业绩增长的动力，国瓷材料指出，下游需求的回暖，以及AI服务器、汽车电子等新兴应用领域的快速扩张，带动了公司MLCC介质粉体和电子浆料销量的激增。在此期间，公司依托在MLCC领域的既有优势，重点攻坚AI服务器及车规级MLCC介质粉体，持续推进新产品的开发与验证工作。
产能扩充方面，公司在AI服务器及车规用MLCC介质粉体领域积极推进扩产，目前部分新增产能已落地。此外，电子浆料业务进展顺利，销量与收入双双快速增长，并成功配合客户开发了高容浆料、车规专用浆料、射频专用浆料等多种规格的新产品。
从细分板块看，营收占比超10%的五大主营业务均实现同比增长。其中，新能源材料板块营收增至3.39亿元，同比增长56.48%。不过，不同板块的盈利能力差异显著。例如，新能源材料板块毛利率提升至34.72%，同比大幅上扬13.53个百分点。相比之下，生物医疗材料板块虽营收增长21.96%，但因营业成本激增28.05%，导致毛利率下滑2.39个百分点；数码打印及其他材料板块营收增长18.40%，但营业成本上升40.70%，致使毛利率跌至26.27%，降幅达11.68个百分点。
图片来源：国瓷材料2026年半年报
应付账款激增近七成
尽管整体业绩保持增长，《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）发现，作为A股MLCC粉体龙头，国瓷材料这份半年报中多项财务指标和法律事项背后，潜藏着一定的经营风险。
费用端的变化值得注意。上年同期，公司财务费用为‑994.65万元（主要源于汇兑收益），而本期转为支出3860.66万元，公司解释称主要受当期汇兑损失大幅走高影响。同时，管理费用从去年同期的1.39亿元增至1.90亿元，增幅较大的原因包括股份支付费用增加2710.97万元，以及收购澳大利亚SDI公司产生的中介费用上升。
为了应对并购整合及日常运营资金需求，国瓷材料大幅增加了外部融资。数据显示，期末短期借款达4.22亿元，较期初2.74亿元激增53.9%，占总资产比重由2.89%攀升至3.89%；长期借款更是高达6.43亿元，较上年末1.6亿元暴增301.88%，占总资产比重从1.69%跃升至5.93%。
图片来源：国瓷材料2026年半年报
图片来源：国瓷材料2026年半年报
除借贷规模扩大外，应付账款也显著增加。半年报披露，期末应付账款达6.48亿元，较期初3.82亿元增加近70%。
图片来源：国瓷材料2026年半年报
存货方面，截至期末，公司存货账面价值较期初7.76亿元增长约30%，至10.1亿元，占总资产比重也从8.17%升至9.32%。据披露，期末计提的存货跌价准备（含合同履约成本减值准备）总额约1亿元。仅“库存商品”一项，就计提了7686.78万元的跌价准备。
图片来源：国瓷材料2026年半年报
法律纠纷方面，公司及子公司（如国瓷康立泰、深圳爱尔创口腔等）卷入多起买卖合同纠纷，核心诉求多为追讨下游客户欠款，涉诉方包括安阳朗格陶瓷、肇庆金欧雅陶瓷、江西欧雅陶瓷、南昌汇禧元医疗等。此外，公司还涉及多起与前离职员工的劳动争议案件。
二级市场反应热烈，8月5日国瓷材料收盘大涨11.78%，全天成交额达119.29亿元，换手率高达21.74%。
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每日经济新闻
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