进入7月，科技股行情起伏不定。在MLCC龙头三环集团上，两位新任500亿元级基金经理张明昕与金梓才的操作思路截然相反。这段时间里，张明昕选择加码买入，而金梓才则大幅减仓退出。
投资明星意见相左
根据三环集团最新公布的前十大流通股股东名单，截至7月29日，张明昕掌舵的华商均衡成长混合基金持有897.67万股；金梓才管理的财通成长优选混合基金则持有879.3万股。
翻看华商均衡成长混合基金的定期报告，二季度末时该基金持仓为833.27万股。这一增一减之间，意味着7月以来，华商均衡成长混合基金增持了64.4万股。
金梓才的选择则有所不同。财通成长优选混合基金季报显示，二季度末其持仓量为990.63万股。这意味着同期内，该基金减持了111.33万股。
值得注意的是，到了二季度末，这两位经理所管理基金的总规模均已突破500亿元大关。
机构间现分歧
从持仓变动来看，机构对三环集团的看法出现了明显分歧。
截至7月29日，易方达高端制造混合基金持有951.96万股。数据显示，二季度末该基金持仓仅为686.57万股，且位列第一大重仓股。这表明7月以来，该基金继续大手笔加仓。
公开资料显示，易方达高端制造混合基金由明星基金经理祁禾管理。截至二季度末，祁禾旗下管理基金规模超400亿元，长期业绩表现亮眼。
外资巨头阿布扎比投资局则选择了撤退。一季度末，该机构持有1625.41万股。但到了7月29日，它已从三环集团前十大流通股股东名单中消失，第十大股东的持股数定格在879.3万股。这说明自今年二季度以来，阿布扎比投资局至少减持了740多万股。
三环集团的主营业务涵盖电子元件及其基础材料的研发、生产与销售。其产品包括电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件等，广泛服务于通信、数据中心、消费电子、汽车电子、半导体制造及封装、新能源、智能工业控制等领域。
股价走势方面，今年二季度三环集团股价涨幅近220%。进入三季度后遭遇剧烈回调，区间最大回撤超过50%。不过7月下旬以来股价强势反弹，7月21日至8月5日期间，涨幅超过40%。
关注业绩兑现能力
在财通成长优选混合基金的二季报中，金梓才阐述了自己的配置逻辑。“在持续看好AI产业趋势的同时，我们观察到供应链紧张环节日益增多。为适应这些新变化，我们将有限仓位进一步投向出现紧缺的行业，如被动元件中的MLCC、PCB上游等紧缺物料方向。展望下一阶段，我们会紧跟产业趋势，维持对其他受益于AI需求拉动的紧缺方向的配置比例。”
华商均衡成长混合基金基金经理张明昕则表示，产业景气度正向瓶颈环节全面扩散。受新一代服务器架构驱动，PCB单机价值量大幅跃迁，CCL、MLCC等环节高端产能呈现结构性紧缺，出现了由AI真实需求拉动的涨价拐点。面对波动的外部环境与确定的AI趋势，操作上将继续围绕AI产业链景气主线保持高仓位运作。
关于MLCC领域的后续机会，东吴证券分析师陈海进认为，村田、三星电机的最新财报再次印证，本轮由AI驱动的MLCC周期具备明确的景气能见度。高容MLCC在营收结构中占比提升，正有效放大龙头厂商的利润弹性。在当前需求稳步上行、供给端面临多重刚性约束的背景下，具备高容MLCC规模化量产能力、有望切入AI赛道的国内厂商，将在上行周期中充分受益于利润释放带来的业绩弹性。
中金基金基金经理许忠海指出，存储芯片、半导体材料、MLCC、功率半导体、面板等细分领域在二季度获得资金关注后，其业绩兑现能力将成为下一阶段行情的关键验证点。
7月以来，科技板块波动加剧。融通基金基金经理杨泠枫表示，近期美联储议息会议明确维持基准利率不变，加上海外头部云厂商披露的最新财报整体表现亮眼，AI相关业务已实现规模化商业化落地，产生了可验证的正向经营回报，且下游实际需求增速显著高于当前算力供给能力。尽管头部云厂商的AI资本开支意愿与支付能力均处于高位，但实际落地节奏将受限于上游供应链的交付产能瓶颈，因此未来较长一段时间内算力缺口仍会存在。整体来看，自6月底至今，AI产业正继续健康发展，核心环节相关企业营收维持高增长，全产业链商业化闭环的预期将进一步增强。后续将聚焦算力产业链中确定性较高的半导体与光通信两大细分方向，优选行业格局清晰、估值具备性价比的优质标的。
作者：赵明超
