A股的故事库虽然丰富，但核心剧情却总是那几套在循环。
前脚海南华铁因37亿算力承诺落空被重罚，让22万散户在高位接盘；后脚蜂助手便抛出一份高达76亿的巨额订单，这笔钱相当于其全年营收的三倍有余。
这究竟是实质性的业务转型，还是旧瓶装新酒？
作为一家主营视频会员充值与流量包服务的企业，蜂助手的传统业务与所谓的“算力”毫无关联。
更令人费解的是其合作方身份。公告中仅以“A”和“B”代指，对具体的资质背景只字未提。面对质疑，公司仅以“豁免披露”这一官方辞令予以回应，试图封堵所有追问。
资金源头同样模糊不清。据悉，该交易8至9成依赖融资租赁完成，本质上是赌注于“算力需求永续”的预期。设备是租来的，资金是借来的，利息照付，债务则完全由公司承担。一旦市场风向转变，订单取消，留下的烂摊子只能由公司和股东共同收拾。
这套戏码，海南华铁已经演过一遍。
当时37亿的大单引发股价翻倍，但因隐瞒了“对手方可随时单方解约且无需担责”的关键条款，最终导致零交付、零收款，22万股东被困在山顶。
再看蜂助手的情况：年净利润仅为1.5亿元，却捧着一份76亿的算力订单憧憬业绩爆发。然而，这份合同尚未生效，仍需股东大会批准，实质上只是一份随时可能作废的意向书。
如今，此类跨界算力炒作在A股已蔚然成风。
做玩具的高乐股份凭借31亿的公告让股价剧烈波动；电商企业行云科技紧随其后抛出30亿大单；厨电品牌亿田智能也签署了一份11亿的框架协议。
这些企业的主业与算力相去甚远，却争先恐后地披上科技外衣。它们拥有模糊的合作方、惊人的金额以及高杠杆运作模式。配方如出一辙，风险亦无二致。
这并非人工智能行业的春天，而是情绪收割的终点站。
面对这类“主业无关、合作方不明、高负债驱动”的投资故事，投资者理应保持清醒，克制冲动。毕竟，画出的大饼无法果腹，加高的杠杆无人兜底。到头来，不过是换了一批新股民，站在同一座山顶，吹着同样的冷风。
(文案 | 冯圆圆、出镜 | 刘相君、剪辑 | 刘相君)
