8月5日，SpaceX（NASDAQ: SPCX）公布了截至6月30日的2026年第二季度财报。作为6月12日登陆纳斯达克后的首份上市成绩单，这份报告迅速成为市场焦点。
数据层面，营收表现亮眼，亏损也在收窄，但AI算力板块激进的资本开支让投资者心头一紧。盘后交易中，股价跌幅超过8%。这家曾逼近3万亿美元市值的航天巨头，目前估值已回落至约1.4万亿美元左右。
具体来看，二季度总营收录得78.14亿美元，较去年同期的40.71亿美元飙升92%，规模几乎翻番。此前多家财经机构给出的共识预期仅为69亿美元，实际业绩大幅超越了市场预判。
盈利状况同样改善明显。当季净亏损缩窄至5.41亿美元，相比去年同期的10.08亿美元，亏损幅度减少了46%。调整后EBITDA同比增长191%至35.38亿美元。若按摊薄计算，每股亏损为0.09美元，这一结果也优于华尔街此前的悲观预测。
从业务结构看，航天发射与星链卫星互联网仍是公司的基本盘。随着海外政企订单加速落地，全球用户基数持续扩大，连接业务营收稳步上扬。
网络连接业务二季度贡献了42.91亿美元收入，同比增长66%。Starlink全球用户数已翻倍达到1200万。此外，面向政府的Starshield业务斩获超60亿美元的长期合同，进一步夯实了收入基础。
航空领域的布局也在提速。SpaceX已与西南航空、卡塔尔航空、T-Mobile等达成合作。阿联酋航空和英国航空于今年4月率先在航班上启用星链网络，维珍航空和美国西南航空则分别在5月和6月完成服务落地。
近期，星链组网建设取得关键进展。7月24日，SpaceX完成第13次星舰试飞，成功将20颗新一代V3卫星送入轨道。目前这些卫星已完成太阳能帆板展开，并正式接入星链系统。
据KeepTrack统计，SpaceX在近地轨道的活跃卫星数量已突破9600颗。按照马斯克的远期规划，公司旨在构建由10万颗卫星组成的超级星座，甚至提出了搭建百万颗卫星规模的轨道数据中心构想。
今年截至目前，SpaceX已完成约90次猎鹰9号火箭发射，多数任务服务于星链组网，为业务扩张提供核心支撑。未来，公司计划用星舰全面替代猎鹰9号，打造全可重复使用的太空运载平台。
细分经营数据显示，航天业务（Space）收入为9.62亿美元，较上年同期的7.46亿美元增长29%；但该板块营业亏损达5.42亿美元，高于去年的3.69亿美元，亏损幅度扩大47%。
另一大核心板块是AI业务，涵盖xAI、Grok聊天机器人、社交平台X以及快速扩张的数据中心业务。二季度该板块营收达25.61亿美元，同比激增247%，调整后EBITDA盈利11.46亿美元。增长主要源于新云服务协议带来的AI解决方案及基础设施收入增加，以及Grok和X订阅收入的提升。
今年2月，SpaceX通过全股票交易收购马斯克旗下xAI，并将业务整合进公司体系。尽管管理层将AI视为长期增长引擎，但该板块仍处于重资产投入期，算力集群、专用芯片及研发团队的建设持续消耗大量资金。
财报中的资本开支数据尤为引人注目。二季度整体资本支出飙升至183.69亿美元，而上年同期仅为28.25亿美元，增幅近六倍。绝大部分新增资金流向了人工智能基础设施项目，高昂的投入成为本次财报最大的利空因素。
截至二季度末，公司持有的现金、现金等价物及有价证券总额高达1000亿美元，未完成订单总额为475亿美元。
市场一直密切关注其商业化收入增速、新项目投入压力以及AI业务的发展前景。目前，SpaceX已与Anthropic、谷歌及Reflection AI等企业开展数据中心租赁合作。其中，与Anthropic的合作规模约为每月12.5亿美元，项目于5月和6月逐步启动，部分持续性收入尚未确认入账。
在财报电话会议上，马斯克表示：“我们认为，我们正在以比任何其他公司都更快的速度大规模建设AI算力能力，同时也在显著提升我们的AI模型水平。”
SpaceX首席财务官布雷特・约翰森则在会议上指出，现阶段所有主营业务营收增速均在加快，航天产业的规模效应逐步释放，营业杠杆红利显现；随着AI算力专属协议的落地，相关板块的盈利空间正在持续拓宽。
摩根士丹利此前曾预警，IPO后的首份财报将是SpaceX的关键考验节点。相较于单纯的财务数字，投资者更看重管理层对星舰项目进度、卫星互联网海外拓展以及AI算力部署节奏的规划方向。
