SpaceX二季度营收78亿同比增92% 星链AI双业务成增长核心

来源：环球市场播报

美东时间8月4日收盘后，SpaceX交出了自今年6月完成IPO以来第一份季度成绩单（2026财年第二财季）。数据表明，公司第二季度营收与EBITDA双双超出华尔街预期，AI板块运营亏损明显收窄，业务造血能力和成本控制表现抢眼。

这份财报出炉前，SpaceX股价在融资860亿美元后经历了剧烈波动。受后IPO震荡及全球AI板块抛售影响，市值从高点蒸发超1万亿美元，马斯克也因此失去世界首富头衔。

核心财务数据速览（美元）

指标2026年Q22025年Q2同比变化2026年Q1环比变化营收78.1亿40.7亿+92%46.9亿+66%净亏损-5.41亿-10.1亿收窄46%-19.4亿收窄72%调整后EBITDA35.4亿12.1亿+191%11.3亿+214%资本支出183.7亿28.3亿+550%101.1亿+82%期末现金及等价物935.2亿

营收高速增长：二季度单季营收达78亿美元，环比一季度46.9亿美元大幅增长（增幅超66%），主要靠星链B端客户拓展及AI算力租赁收入快速兑现推动。

盈利能力增强：调整后EBITDA达到35亿美元（市场预期仅20亿美元），显示星链作为成熟“现金奶牛”带来的强劲经营杠杆效应。

二、业务板块：三足鼎立，各自亮眼

招股书指出，SpaceX业务分为连接（Connectivity）、人工智能（AI）及航天发射（Space）三大核心板块。二财季各板块表现如下：（美元）

分部营收同比营业利润/亏损调整后EBITDAEBITDA利润率Space9.6亿+29%-5.4亿-2.1亿-21%Connectivity42.9亿+66%+16.6亿+26.0亿60.5%AI25.6亿+247%-12.6亿+11.5亿44.7%合计78.1亿+92%-1.4亿+35.4亿45.3%

1．连接业务（Starlink）：稳固的“利润基本盘”

星链仍是公司最大收入来源和利润支柱。二季度全球活跃订阅终端与企业级用户持续扩张。财报显示，连接业务收入规模最大，也是三大业务中唯一明确实现运营盈利的板块。

Starlink用户一年内从600万翻倍至1200万，消费者ARPU从$85降至$66，反映其向更广泛消费群体渗透。但企业及政府收入同比增108%（从$8.67亿增至$18.1亿），环比增63%，弥补了这一缺口。

此外，SpaceX加速拓展航空、航运及政府端客户。美联航、阿联酋航空、英国航空及西南航空相继上线星链Wi-Fi服务，有效推升整体板块客单价与毛利率。

2．人工智能与算力基础设施（SpaceX AI）：减亏成最大惊喜

上一季度AI板块亏损高达24.7亿美元，市场曾担忧其成为侵蚀利润的“无底洞”。第二季度AI运营亏损降至12.6亿美元，远优于市场预期亏损23.9亿美元。

第二季度AI板块资本开支高达158.28亿美元，主要用于扩展Colossus数据中心集群及配套电力/天然气能源基础设施建设。

随着与Anthropic、Google及Reflection AI等大模型巨头签订的超级算力租赁合同陆续进入执行阶段，算力收入加速计入财报，成功冲抵高额硬件折旧与运营成本。

3．航天发射业务（Space）：发射业务稳定增长，Starship投资拖累短期利润

二季度Space航天业务收入9.62亿美元，高于预期8.35亿美元；但该业务运营亏损5.42亿美元。营业亏损扩大主因是Starship V3项目R&D投入持续增加（研发费用从$6.93亿增至$10.76亿）。

随着Starship进入常态化测试阶段，成本曲线将逐步下移。公司预计Starship可使入轨成本较历史平均水平降低99%以上。

美国太空部队近期向SpaceX颁发价值16亿美元的国家安全太空发射（NSSL）相关合同，为其传统航天业务提供稳固履约底图。