财联社8月4日电（编辑 潇湘）全球贸易商赶在特朗普敲定精炼铜进口关税之前抢先布局，推动精炼铜以至少12年来的最快节奏涌入美国。
IHS Markit梳理的海运数据回溯至2014年，显示今年7月抵达美国的铜量突破20万吨，创下有记录以来的单月流入峰值。这股进口洪流将进一步推高过去一年中积聚的美国庞大铜库存。
目前，纽约商品交易所(Comex)与伦敦金属交易所(LME)在美国境内的合计库存已冲破74万吨大关。LME上周五披露的数据还揭示，美国各港口存放于LME仓单体系之外的铜约达11.09万吨。
由于这些库存的堆积是以抽干世界其他地区供应为代价的，市场对此进口浪潮紧盯不放——今年，交易商为追逐更高价差将金属转运至美国港口，导致LME在美国境外的仓库库存急剧缩水。
即便6月30日（美国商务部长卢特尼克提交铜关税建议的最后期限）已过，且官方未发布任何公告，这种货物流向反而加速。白宫正在权衡是否将针对铜半成品的保护性措施延伸至原金属，全球生产商、消费者及贸易商都在等待明确信号。
与此同时，Comex期铜对LME铜维持大幅溢价，这一套利窗口持续刺激着贸易商向美国运送铜金属。
“关税套利正主导市场，其影响力甚至盖过了实际需求的扩张，”StoneX Financial金属部门负责人Michael Cuoco指出，“那些自认更贴近决策核心的人笃信——当下抓紧把铜塞进美国，远比明天行动明智得多。”
今年，Comex官方铜库存攀升幅度逾40%，刷新历史纪录；业界普遍估算，全美范围内的铜囤积总量早已超过100万吨。关税悬顶的威胁，反倒成了美国建立战略储备的绝佳契机——毕竟在电力网络、人工智能、电动汽车及国防军工等核心领域，铜已跃升为极其关键的战略物资。
**铜关税疑云持续悬顶**
白宫至今未透露特朗普何时就精炼铜关税作出最终决定。
支持者主张，征收关税能激励资本投向美国国内采矿与加工环节；反对者则警告，此举将抬高依赖进口铜的制造商成本，削弱美国制造产品的竞争力。值得注意的是，这场争论发生在美方已对半成品铜及其衍生品征收高达50%关税的背景下。
分析人士研判，若白宫最终拍板征税，大概率会在关税生效前引爆最后一波出货热潮；反之，若放弃提议，随着交易商平仓过去18个月积累的头寸，贸易流向可能出现逆转。
过去一年里，关税威胁始终主导铜市，多次将纽约期货价格推至伦敦价格之上。去年7月，特朗普指示卢特尼克研究是否对精炼铜进口实施分阶段关税，计划自2027年1月起执行15%的税率。
7月份，Comex-LME套利价差——即Comex近月铜合约与LME现货合约之间的差额——平均已超过每吨350美元。如此丰厚的利润空间，足以吸引海外金属源源不断横渡大洋涌入美国。
与此同时，伦敦市场显露供应紧张迹象，近期合约较三个月期货的溢价约为65美元，创下一月以来新高。这种被称为“现货升水”的价格结构，预示着短期市场将趋紧。
