财联社8月3日电（编辑 黄君芝）过去数月里，资本开支构成了人工智能交易上涨行情的坚实底座。科技巨头们纷纷表态，今年将向这一领域注入数千亿美元。尽管巨额投入引发市场担忧加剧，但美股头部科技企业的扩张步伐并未减速，反而在加快。
从已披露的Q2财报来看，“四大科技巨头”——Meta、微软、Alphabet、亚马逊中，多家企业在年中上调了支出指引，使得全年资本投入规模触及历史新高区间。按现有数据测算，这四家公司2026年的合计资本支出上限有望逼近7500亿美元，较去年的实际总额4558亿美元实现大幅跃升。
不过，华尔街知名长期多头、Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen持相反观点。他认为AI领域的支出热潮即将退去，并指出两大市场信号预示着前路不平。
他具体列举了两点：
首先是近期AI股表现疲软。Paulsen视此为警示，暗示投资者正为支出增速放缓做准备。
财报显示，大型科技公司计划维持高投入，但市场反应冷淡。Alphabet、特斯拉和Meta等公司股价在财报发布后重挫，清晰反映出投资者迫切期待这些重金投入能带来回报。
其次是另一项趋势——图中红线所示，美国核心资本货物订单近期骤降。
Paulsen指出，油价、债券收益率及美元飙升之际，市场已将核心资本支出放缓的预期提前消化。
“若未来六个月美国核心资本支出下滑，即便仅是停滞不前，也会迫使许多已接受AI支出前景的投资者重新评估心态，”他补充道。
并非只有Paulsen看衰AI支出的持续性。7月初，瑞银（UBS）就预判超大规模云服务商的资本支出增速将在三年内“急刹车”。该行当时预计，这类服务商今年的资本支出将激增76%至6730亿美元，但明年增速将回落至25%，至2028年进一步降至仅6%。
一旦AI投资巨浪骤然消退，后果不堪设想。“大空头”史蒂夫•艾斯曼（Steve Eisman）此前警告，任何一家超大规模科技巨头若削减AI资本支出，美国股市都将“直线下跌”。
他在受访时强调，当前市场已演变为单一押注AI成败的交易环境。当被问及若超大规模数据中心运营商缩减开支会怎样时，他直言：“我认为市场会直接崩跌。”
