7月22日至25日，金字火腿股份有限公司（下称“金字火腿”）连续发布三份公告，披露公司实际控制人郑庆昇在一周内进行了三次股权质押和两次解除质押。
根据7月25日的最新公告，郑庆昇及其一致行动人任贵龙合计质押股份1.3835亿股，占两人合计持股比例的60.69%。其中，未来一年内到期的质押股份累计1.2937亿股，对应融资余额2.41亿元。
实控人频繁质押股权的同时，金字火腿的经营状况也亮起红灯。7月14日，公司披露2026年半年度业绩预告，预计归母净利润亏损700万元至950万元。这意味着，金字火腿自2010年上市以来，首次在半年报中出现亏损。
从更长的时间线看，这一转折并非突然发生。2020年以来，金字火腿营收持续下滑。2025年，公司火腿产品实现营收1.79亿元，同比下降4.56%。在主业增长乏力的情况下，公司的一系列投资布局进一步加重了经营压力。
一方面，斥资10亿元建设火腿新工厂，投产首月便因折旧摊销影响业绩；另一方面，又以3亿元跨界投资芯片公司，而标的公司2025年全年净亏损1.06亿元，截至2026年一季度仍未实现盈利。
01
实控人一周内三次质押股权
7月22日至25日，金字火腿先后发布三份公告，披露了郑庆昇多次质押及解除质押操作：7月17日质押1591万股（华西证券），7月20日解除质押870万股（浙江银通典当）；7月21日质押2331万股（西藏信托）；7月22日再次质押2756万股（西藏信托），并解除质押5026万股（云南信托）。
其中，质押给云南信托的5026万股于7月25日到期。一笔大额质押即将到期才解除，叠加一周之内多次质押与解除操作频繁交替，疑似“借新还旧”。
经过一周内多次操作后，郑庆昇累计质押9687万股，占其所持股份比例66.81%。其一致行动人任贵龙累计质押4148万股，占其所持股份比例49.99%。两人合计质押股份1.3835亿股，占合计持股比例60.69%。
根据7月25日最新公告，郑庆昇及其一致行动人未来一年内到期的质押股份累计1.2937亿股，对应融资余额2.41亿元。
郑庆昇入主金字火腿的时间并不长。2025年6月，他通过股份受让成为公司实控人，其一致行动人任贵龙正是公司此前的实控人。从创始人施延军到任贵龙再到郑庆昇，公司在五年内经历了三任实控人变更。2025年一年内，公司更换了两位总裁——7月周国华卸任、郭波接任，12月郭波辞职、郑庆昇之子郑虎接任。
公告称，公司实控人本次股份质押与上市公司生产经营需求无关。还款资金来源为“自有资金、投资分红、其他收入等多种方式获取的资金”，且“资信情况良好，具有相应的资金偿付能力”。
然而，根据7月14日金字火腿发布的半年度业绩预告，其预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损700万元至950万元。这是金字火腿自2010年12月在深交所上市以来，首次在中报出现亏损。
这份“中报首亏”并非毫无征兆。2025年全年，公司营业收入已降至3.17亿元，同比下降7.83%；归母净利润2530.3万元，同比降幅达59.3%。其中，火腿产品实现营收1.79亿元，同比下降4.56%。公司经营活动现金流也由正转负，从2024年的1.69亿元降至-3456.18万元。
拉长时间线来看，公司营收从2020年峰值的7.10亿元降至2025年的3.17亿元，缩水超55%。
02
跨界投资芯片尚未盈利
公司在此次业绩预告中将亏损归因于四个方面：生猪原材料价格波动及新工厂搬迁导致营收下降；新工厂投产新增折旧摊销推高费用；计提投资损失及存货跌价准备；利息收入同比减少。
其中，“新工厂”指金字火腿总投资约10亿元的火腿加工厂，于2026年6月11日正式投产。根据公司过往公告，该项目在建设期间持续投入资金，而投产首月即开始计提固定资产折旧摊销。由于产能爬坡需要时间，新工厂在投产初期无法满产，但折旧、管理费用和销售费用已经先行攀升，短期内对利润产生影响。
此外，公告提到的“计提投资损失”指向公司近年来的跨界投资。2025年9月，金字火腿公告称，其全资子公司福建金字半导体有限公司（下称“金字半导体”）拟以不超过3亿元，通过增资扩股方式取得中晟微电子有限公司（下称“中晟微”）不超过20%的股权。
根据公司公告，该投资分两轮进行。第一轮于2025年10月完成，金字半导体以1亿元认购中晟微新增注册资本，持有9.0909%股权。第二轮增资金额不超过2亿元，但截至2026年一季度，公司尚未披露第二轮投资进展。
资料显示，中晟微成立于2019年，主营光通信芯片，应用于AI算力中心、云计算数据中心等场景。2025年全年，该公司净亏损1.06亿元，营业收入241.36万元。
2025年度及2026年一季度，金字火腿确认来自中晟微的投资收益分别为-66.29万元和-67.14万元。公司管理层在公告中承认：“管理层人员在相关行业技术积累、经验、管理能力等方面存在一定局限性，过往有对外投资不成功的情形。”
管理层的这句话并非空穴来风。金字火腿最早的跨界尝试始于2013年，当时公司净利润已连续两年下滑，火腿主业增长乏力，而2012年以稀土为首的涉矿概念在A股市场大幅上涨。2013年，金字火腿耗资8775万元收购浙江创逸67.5%股权，涉足矿业和稀土，该笔投资未在后续年报中被列为重要收入来源。
2015年，金字火腿公告拟以自有资金1.26亿元增资参股上海晖硕信息科技有限公司（下称“晖硕”）及上海微盟企业发展有限公司，布局移动电商；所投标的晖硕2015至2016年连续亏损。
2016年，公司以5.93亿元收购中钰资本51%股权，进军大健康领域。
2017年，金字火腿因中钰资本并表营收暴增，净利润虽因出售子公司获得的一次性收益增长，但因中钰资本业绩承诺完成率仅5%，导致扣非净利润已为负。2018年，中钰资本出现较大亏损，叠加缺乏一次性收益，金字火腿出现上市以来首次年度亏损。2023年中钰资本被法院裁定破产清算，2024年双方还陷入1.23亿元的诉讼纠纷。
2023年12月，公司以4.01亿元认购浙江银盾云科技（下称“银盾云”）12.28%股权跨界算力，2024年11月以4.28亿元转让退出，银盾云当时尚处于亏损状态，获利主要依赖估值差价，并未在算力领域形成可持续的业务布局。
2025年金字火腿投资中晟微电子的公告发布后，AI概念资金涌入，金字火腿股价被大幅推高。2026年6月25日，金字火腿盘中涨停，股价触及11.67元，创2017年以来最高点。但随着概念炒作退潮，截至7月27日收盘，金字火腿报收8.31元，已回撤近29%。
参考资料：
[1]管理层大换血、跨界半导体，金字火腿新东家用意何在？新京报
[2]金字火腿创新产品集体亮相 超级未来工厂加紧建设.上海证券报
[3]金字火腿异动 公告回应光芯片概念：持股中晟微仅9.09% 标的尚未盈利.东方财富网
[4]中钰资本回马枪，起诉金字火腿归还1.23亿元.中华网财经
[5]金字火腿6月25日盘中涨停.东方财富网
撰文 | 意欢
编辑 | 钱琪瑶、北塱
