听雨 发自 凹非寺
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DeepSeek第二轮融资的进程，在即将落笔签字的关键时刻，突然踩下了急刹车。
彭博社披露的消息显示，DeepSeek已向部分意向投资方发出口头通知：原定于未来数日内签署的投资协议，暂时搁置。
这笔计划中的融资规模极为庞大，旨在筹集至少100亿元资金，对应的公司投前估值底线设定为4800亿元。
此次暂停并非毫无征兆。就在几天前，一份疑似内部交流的备忘录意外流出，引发了DeepSeek方面的警惕与担忧，从而促使了这一临时叫停的决定。
百亿级融资，签约前夕突发变数
此次按下暂停键的，是DeepSeek的第二轮外部融资动作。
根据彭博此前的报道，DeepSeek在这一轮中渴望吸纳的资金下限为100亿元。若最终参与投资的机构增多，实际融资金额还有望进一步上浮。
在估值方面，公司设定的投前门槛不低于4800亿元，折合美元约为710亿美元。这一数字较之首轮外部融资时约500亿美元的估值水平，实现了近四成的跃升。
尽管部分潜在投资人原本指望在未来几天内完成协议签署，但DeepSeek随后明确告知对方，原定计划无法如期推进。
不过，这并不意味着融资彻底告吹。据知情者透露，交易流程仍具备重启的可能性，相关谈判细节也依然存在变动空间。
值得关注的是，距离DeepSeek完成首次外部融资，时间仅过去短短数周。
在此之前的漫长岁月里，DeepSeek主要依赖梁文锋创立的幻方量化提供资金支持，直到2026年才开始大规模引入外部资本。
今年6月，DeepSeek刚刚敲定首轮外部融资的大幕。
彭博报道指出，该轮融资总额约500亿元，折合约74亿美元，已跻身中国民营科技领域规模最大的融资交易行列。
其中，梁文锋承诺注入约200亿元个人资金；腾讯与宁德时代分别计划出资约100亿元和50亿元；国家人工智能产业投资基金等机构亦参与其中。
首轮刚落幕，第二轮便紧锣密鼓地启动，且估值继续走高。
这足以表明，DeepSeek依然是资本市场的宠儿。目前尚无迹象显示，此次暂停是由于投资者需求疲软、估值分歧过大或投资方主动撤资所致。
另一方面，DeepSeek确实存在继续融资的现实刚需。
据彭博社消息，公司正积极寻求更多资金，以支撑包括算力扩充在内的业务扩张步伐。纵观整个AI行业，训练及运行前沿模型所需的数据中心、芯片以及能源投入，都在呈指数级增长。
即便DeepSeek凭借模型的高效性与低成本备受瞩目，但要持续推进模型研发与算力基础设施建设，依然离不开巨额资金的输血。
暂停之后，三大悬念待解
第一个悬念，在于这轮融资何时能恢复推进？
当前，DeepSeek仅是通知部分潜在投资者暂缓签约，并未正式宣布取消融资。公司未来完全可能重新启动交易，只是恢复的具体时间与前置条件尚不明朗。
第二个悬念，是这场风波是否会重塑DeepSeek筛选和接触投资者的策略。
据知情人士透露，此次暂停在一定程度上与融资接洽过程中出现的信任危机有关。
若此说法属实，DeepSeek后续需解决的难题便不再局限于融资金额与估值博弈，更包括如何修复与潜在股东间的信任纽带。
引入更多外部投资者固然能带来资金与产业资源，但也必然伴随着更为复杂的股东关系网络。
第三个悬念，则是融资暂停是否会对DeepSeek的首次公开募股（IPO）计划产生影响。
此前彭博曾披露，DeepSeek已着手筹备IPO，最快可能在2026年内提交申请。
在常规的资本运作路径中，上市前的融资不仅能为企业补充弹药、引入战略投资者，还能为IPO确立一个更贴近市场当下的估值参照系。
DeepSeek第二轮融资所涉及的至少4800亿元投前估值，本有望成为市场衡量其上市价值的重要坐标。
如今此轮融资突然暂停，无疑为DeepSeek后续的资本安排增添了几分不确定性。
参考链接：
[1]https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-25/deepseek-said-to-tell-backers-of-funding-pause-after-viral-posts
[2]https://news.bloomberglaw.com/ip-law/deepseek-said-to-tell-backers-of-funding-pause-after-viral-posts
