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今天凌晨，谷歌母公司Alphabet揭开了第二季度业绩的面纱。
具体来看，Alphabet当季营收达到1198亿美元，略高于此前市场预期的1170.2亿美元；经营利润录得407.7亿美元，超出预期的405.5亿美元；资本支出为449.2亿美元，也高于预期的441.5亿美元。分业务来看，谷歌服务收入945.4亿美元，略超预期的943.2亿美元；谷歌云收入为247.7亿美元，明显高于预期的224.6亿美元。
数据揭示了一个关键点：谷歌云积压订单规模首次突破了5000亿美元关口，且云收入同比增幅高达82%，创下近年来的最快增速，这印证了AI投资正在逐步兑现商业价值。
从支出结构分析，资本支出是谷歌云收入的1.8倍，这意味着公司每赚取1元收入，仍需投入1.8元用于基础设施建设。
尽管谷歌将2026年的资本开支指引上调至1950亿-2050亿美元，较此前1800亿-1900亿美元的范围有所上修，但二季度的自由现金流却意外转负，缩水至-59亿美元。谷歌CFO预计，AI基础设施的投入将持续对利润表和现金流造成压力。
总体而言，市场对这份财报的评价呈现两极分化：一方面看到了AI投入的变现成果，另一方面则担忧持续的烧钱行为和自由现金流的恶化。若后续收入无法跟进，资金耗尽只是时间问题。据巴克莱测算，谷歌可能连续两年出现自由现金流为负的情况。
近期市场的避险情绪较浓，似乎都在等着财报落地。现在谷歌的财报已尘埃落定，接下来的焦点自然落到了下周公布财报的Meta身上。
Meta的动向同样备受关注。7月1日晚间，关于Meta出售算力的传闻传出，被市场解读为算力见顶的“鬼故事”。次日，A股通信设备板块指数应声大跌7.49%，这标志着市场对AI硬件的调整已正式确认。
视线转回市场。
今天，A股三大指数集体收红。收盘时，上证指数与创业板指数均上涨0.25%，深证成指涨幅为0.44%。
全天成交额突破2.2万亿元，较前一交易日大幅萎缩了4000亿元以上。市场赚钱效应回暖，上涨个股数量超过4200家，个股涨跌幅中位数为上涨1.82%，平均股价指数也录得0.11%的涨幅。
盘面上，上证指数昨日的高低点均未实现突破，短线方向尚未明确。明天需留意周三低点是否有效跌破，若跌破则存在调整风险；若能突破周三高点，则有望震荡上行。
创业板指数目前仍被10日均线压制，参照2021年3月末的走势，只有真正站稳20日均线，才能视为右侧交易信号。
当前的行情走势与去年4月7日大跌后的修复期颇为相似，在经历初期的单日大涨后，大盘往往呈现出震荡波动的特征。
这两轮行情均为修复性行情，普遍伴随着成交量的萎缩和板块个股的快速轮动，随机性较强，操作难度极大，甚至可称之为“高手局”。
以今日为例，上午资金在MLCC、光模块、能源金属、光纤、玻纤、电力、有色等板块间快速切换，下午则轮动至电池、人脑工程、证券、光伏设备、工程机械等领域。
一个显著的现象是，今日宽基ETF大幅缩量（如下图所示）。这表明主力资金并未主动出逃，市场极度担忧的情绪已经得到明显缓解，后续走势将更多取决于资金本身的动向。
板块方面，硬科技连续两天表现疲软，即便韩国股市大涨也未产生提振作用。AI硬件方向受谷歌资本支出超预期利好高开，但随后回落。
相比之下，新能源方向表现强势，储能、风电、电网、绿色电力、光伏等板块表现不俗，个股上演涨停潮。
长江证券指出，储能板块的底部已得到确认；东吴证券则认为，锂电行业8月排产旺季将至，环比增长旺盛。
电网投资领域，东方财富证券认为，“适度超前”的政策导向与特高压招标放量的共振是两大关键催化。
一是政策定调明确，国家发改委、国家能源局联合发布的《可再生能源发展“十五五”规划》提出“适度超前推进建设电网基础设施”。配合国家电网“十五五”期间4万亿元的固定资产投资规划（较“十四五”增长约40%），重点聚焦特高压、智能配电网及数字化升级，中长期需求空间坚实。
二是特高压招标大幅放量，年内前三批已超过去年全年的量。2026年国家电网特高压第三批设备中标金额达108.72亿元，前三批次累计中标金额已达292.61亿元。仅2026年前三批的采购额就已大幅超越2025年全年。年内招标呈现出“多项目连续落地、交流+直流+背靠背共振”的特点。
达哥认为，回顾去年以来的几轮行情周期，主线退潮后，接力炒作的支线高度普遍有限。因此，对于新能源板块今天的强势崛起，不妨早信早行。
最后做个总结：今日板块个股普涨，市场由一个月前的“一九行情”转变为“九一行情”，这既是市场缩量轮动的体现，也是行情修复的特征。风格是否发生根本性转变，还需继续观察。操作上，虽然个股普涨，但难度依然存在。
