七月里，资本市场波云诡谲。刘鑫七月二十日深夜在个人公众号“亿万鑫”坦承单月亏损高达五点六三亿元。仅仅三日后的七月二十三日，他又发表了洋洋洒洒上万字的长文，重新审视自己在资本市场的角色与认知，点明散户的特殊地位，直言量化交易的本质，甚至暗示机构行为透露出市场温度。
文章开篇，刘鑫直言不讳：“甩掉那些媒体和舆论硬加的什么'知名'、'网红'、'柚子'、'牛散'的标签，我骨子里就是个散户，一个在市场里摸爬滚打多年的老韭菜罢了。”他透露，这段时间自己几乎把所有时间都花在泡论坛、和业内人士聊天、实地调研上，目的就是想更透彻地理解市场的每个细节。“我把过去五年，特别是造成巨额亏损的这些年里的经验教训拿出来，与大家分享。”
全文分为五个部分，分别是自我反省、入市动机、市场群体剖析、当前市场观察以及资本捷径探寻。
回顾过去：急功近利结苦果
在自我剖析部分，刘鑫坦言“这次账户大幅回撤，说到底还是中了急功近利的圈套，被市场情绪左右，操作上过于激进”。用他自己的话说，就是“持仓行为越来越向热门板块靠拢，找各种理由说服自己追高风险板块，导致仓位过于集中”，“行情火爆时，心态失衡，盲目重仓追高被深度套牢”。
拆解市场：九大群体剖析
“市场各群体深度解读”是文章的核心，刘鑫将市场参与者细致地归类为九类：普通散户、公募基金、私募机构、量化私募、某队、产业资本、外国投资者、游资及牛散，以及未被明确列出的其他群体。
聊到散户群体，刘鑫指出国内市场的一大特点是散户占比很高，“散户才是整个市场风格的引领者”。他认为散户普遍存在“情绪化倾向、缺乏耐性、急于求成、欲望过强”这几个共性，“具体表现就是容易形成群体性行为，追涨杀跌，导致A股市场波动性极大，像个钟摆，总在极度悲观和极度乐观两端摇摆，很少停留在中间地带”。“真正具备独立思想、保持理性客观的投资者，早已超越了大多数散户，成为了市场的盈利者。”
对公募基金，刘鑫提出了与大众认知相悖的看法，“很多人觉得公募基金比散户更理性专业。实际上，当前公募基金的运作机制，可能比许多人想到的更难适应市场”。他解释：“表面上看公募基金拥有相对独立的决策权，但现实是多种机制使得他们比普通散户更加'情绪化'且'极端化'。”
相比之下，刘鑫给予私募群体的评价更高。他分析，私募主要依靠业绩提成生存，客户门槛高、资金进出有固定期限，“这类投资者独立思考能力较强，对短期波动有较高容忍度”，“从某种程度上说，他们扮演着市场稳定器的重要角色”。刘鑫特别提到了两位坚持己见的私募界人士，“李蓓永远正确”，以及早前警示风险的宁泉资产杨东，称他们“都值得我们敬佩”。
谈及其他量化交易，刘鑫没有采取妖魔化的态度。他阐明，量化策略的内核是“研究散户心理和行为习惯来获利，本质是在赚取交易利润”，趋势流行、获利效应明显、散户交易活跃度高的板块，量化资金就会大量聚集。“量化交易赚取的是逆人性的收益，通过深度剖析投资者心理和海量数据分析构建模型来获取超额回报。”但他同时提醒，策略趋同问题日益严重，“千亿乃至万亿的成交额中，数百亿的超级量化机构正在掌握市场主导权”。他建议普通投资者“与其抱怨量化策略，不如审慎做出自己的交易决策”。
关于某队，刘鑫将其定义为“市场稳定器”，“其角色具有决定性和关键性”。他总结了规律：“当某队进行大规模资产收购时，往往预示着市场阶段性底部，也是整个市场气氛极度悲观的时候”，“当某队大量出货时，通常是市场过热或情绪过度亢奋的阶段”。他预判，“目前来看，阶段性底部和悲观情绪已经呼之欲出。”
刘鑫视产业资本为“市场的晴雨表”：“当一个行业出现大批企业集体减持时，投资者必须引起高度重视。董事长和实际控制人最了解公司真实情况，资本市场本质上还是供需关系在博弈，减持规模过大必然引发质变，此时需保持警惕。”他强调，此处强调的是“整个行业参与者的一致性行为”，而非个别公司事件。
对外资，刘鑫表达直率观点，称之为“对中国资本市场缺乏了解、忽视中国市场投资价值的有偏见的傲慢者”。他论断，“同样的公司，在中国市场一定是更有竞争力的，且存在明显的估值折让”，“未来外资一定会逐步重视中国市场，除非他们选择放弃这个时代的机会。”
对于游资和牛散，刘鑫坦言“无需将他们神化，本质上就是放大版的散户”。区别在于“具备独立思考能力，专注度高，付出巨大”。他接触过的这些人群，“绝对没有影视作品或传言中描绘的那种精英形象，往往都十分朴实”。他总结游资牛散的核心特质在于“独立且自由，努力”——既具备捕捉前瞻性风口的敏锐度，又能在市场极端状态下精准抄底。
此外，刘鑫提醒投资者警惕部分“大V”的立场问题，远离各类付费荐股群和“毒人”（长期散发负能量、散布阴谋论的个体），并建议“解散所有的群聊，尤其是那些收取费用的内幕消息跟单群以及纯粹的情绪宣泄群”。
传授“资本捷径”：逆向思维与资源管理
他总结了自己多年摸爬滚打的经验，提炼出多条“资本捷径”：逆向思维、长期主义、非盲目跟风、占用闲钱、设置止损、避免盯盘、持有乐观。刘鑫认为，投资最有效的“捷径”是坚持逆向思维。“当大家极度恐慌、认为资本市场如同骗局时，避之唯恐不及的时刻；或者某队出手救市的时候；或者极端情绪驱使下无人问津的时候，正是市场底部区域。”他例举了2018年、2022年6月至2024年9月、2025年4月这几个历史性底部，“这些时刻都容易识别”。对比其他群体，散户最大的优势在于“拥有时间资源，以及灵活应变的能力”，“你的时间价值有限，不要被市场情绪推着走。”
刘鑫特别强调了“用闲钱投资”的原则。“每次市场触底都伴随着金融产品和杠杆工具的风险暴露，资本市场异常残酷，真正的底部往往意味着满地狼藉、血本无归，但那些坚持到最后的筹码才是金子。”，“量化策略盛行，除极少部分专业投资者外，频繁看盘已经失去了意义。”他建议普通投资者远离短期波动波动，将精力聚焦于核心决策。
“中国资本空间：潜力无限的未来蓝海”
尽管经历了巨额亏损，刘鑫在文章结尾依然表达了对中国资本市场的坚定信心：“我衷心（立下誓言）地相信，中国资本空间是全球最具发展潜力和未来空间的市场”，“尽管前路充满挑战，但方向必然是光明的，这或许也是普通人实现财富增值的最大机遇。”
他写道：“每次重大机遇都孕育在严峻的风险之后。这一回也不例外！希望这批代价沉重的筹码，最终能被你捡到，而不是被机器代码和利益陷阱吞噬。”最后，他以一句“咬住牙关，你会发现，轻舟已过万重山”来作为全文的收束。
截至目前，刘鑫没有公布后续的具体交易计划。
