财联社7月23日讯（记者 陈俊兰）A股市场的券商“护盘”行动正逐步扩大范围。
7月22日晚上，长江证券披露一则公告，董事长刘正斌当天提议动用自有资金回购公司股票。回购金额计划在1亿元和2亿元之间。
这标志着从7月开始，已有华安证券、国联民生证券、红塔证券、中泰证券及长江证券这5家券商加入到回购的行列中。若把6月就已经着手进行回购的国金证券计算在内，这6家券商的回购额度上限合计达到了12亿元。
长江证券股价触发了回购机制
长江证券披露的公告显示，此次回购提议的理由很明确。
公司公告指出，从2026年7月1日到17日，其A股股价在连续13个交易日内累计跌了20.87%。这样的跌幅，已经达到了《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份》中第二条第二款第（二）项的要求，即“连续二十个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到百分之二十”。
基于这一点，董事长刘正斌认为，公司已经符合该指引中“为维护公司价值及股东权益所必需”而进行回购的情形。
值得关注的是，长江证券此次回购提议不仅仅是为了稳定股价。公告中清楚说明，回购股票的另一个目的是“结合公司中长期发展战略与核心人才保留发展需求，为未来实施中长期激励做好准备”。
这说明，回购回来的公司股份未来可能用于员工持股计划或股权激励方案，以此紧密联系股东利益、公司发展以及核心员工的福祉。在证券行业人才竞争日益激烈的背景下，这一举措既有助于稳定当前股价，也为提升公司长期竞争力储备了人才。
多家券商快速行动，维稳意向明显
长江证券并不是孤例。随着A股市场出现波动，券商板块正以实际的行动来稳定市场预期。
早在7月19日晚上，华安证券和国联民生证券就率先公布了回购计划，两家公司的回购金额都设定在1亿元到2亿元之间。紧接着，红塔证券在7月20日发布公告，董事长提议出资5000万元到1亿元回购股份并予以注销，目的是提升每股收益。同一天，中泰证券董事长王洪提议以1亿元到2亿元回购股份用来减少注册资本。
事实上，本轮券商回购的苗头在今年6月初就已经显现。6月8日，国金证券发布公告，控股股东长沙涌金提议以自有资金回购公司股份，总额不低于1.5亿元，不超过3亿元，回购价格不超过每股13元，目的是为了维护公司价值及股东权益。至6月30日公告，国金证券已经回购了1025.08万股，花费了0.89亿元，显示出执行力度非常快。
除了券商回购，兴业证券的股东福建省投资开发集团也宣布了增持计划，表示未来6个月内将增持3000万元到6000万元兴业证券股份。据不完全统计，这一轮券商回购增持浪潮的计划金额上限累计达到了12.6亿元。
券商回购从股权激励转向直接注销
“近期券商回购行为确实体现出理念转变，但需要指出的是，主流趋势并非‘维护公司价值与员工激励结合’，而是从股权激励用途转向直接注销式回购的实质变化。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受财联社记者采访时说。这一变化显示了券商经营思路从短期维稳转向长期培育价值。
注销式回购占比快速提高是核心特征。2026年以来，国泰海通、浙商证券、红塔证券等多家券商主动将历史库存股或新增回购用途变更为注销减资，而不是用于股权激励。这反映出券商正将回购认知从“护盘工具”提升为“资本结构优化”的手段，更重视直接提高每股收益与股东回报，而不是仅仅通过库存股储备激励资源。政策层面，2024年新“国九条”及《市值管理指引》鼓励注销式回购，推动行业从被动响应转为主动建立常态化市值管理机制。
田利辉强调，这种转变的意义，短期看是信号传递，注销式回购以实际资金表明管理层对内在价值的信心，比股权激励更具市场说服力。长期看是治理进步，通过减少股本提升ROE，倒逼券商从"规模扩张"转向"资本效率"竞争，符合资本市场从融资市向投资市转型的总体方向。如果将回购简单视为员工激励储备，反而可能损害股东利益。当前趋势显示，券商正以更透明、更可持续的方式践行"以投资者为本"，比形式上的"结合"更有实际价值。
需要注意的是，券商回购并非单方面的“护盘”。华安证券明确表示，在披露回购结果暨股份变动报告公告12个月后可能会以集中竞价方式出售。华安证券等券商的回购操作，显示出兼具短期稳定与中长期资本运作的双重功能。这种灵活的资本操作方法，不仅能在短期内提振股价，也为公司未来的股权激励、市值管理预留下了空间，反映了券商在资本运作上的成熟度。
展望接下来，随着长江证券的加入，市场期待更多券商参与到回购或增持的行动中来。在当前板块估值仍然处于历史相对低位的背景下，这些“产业资本”的行动，无疑将成为判断板块乃至市场底部区域的重要标志。回购潮的持续，不仅有望为券商板块的估值修复提供稳固的支撑，更将通过完善长效激励机制，为行业的长期健康发展注入新的动力。
