7月23日当天的股市行情颇具看头，日韩两大市场均录得显著上涨。韩国的KOSPI指数表现抢眼，一路攀升并一度触及7000点整数关口，单日涨幅超过3%，发稿时定格在7042.08点，相应涨幅为3.6个百分点。在个股方面，以存储芯片为业务核心的两大龙头企业堪称市场亮点，SK海力士股价劲涨逾5%，三星电子同样录得超过3%的升幅。再看日本市场，日经225指数也展现出不俗动能，盘中一度上涨超过1%，收报66585.96点。
韩国经济展现出"芯片引擎"的强大驱动力，这份成绩单着实令人意外。韩国央行公布的第二季度GDP数据显示，环比增速为0.6%，虽然较一季度的1.8%有所回调，但明显超越彭博对经济学家调查所预测的0.4个百分点；同比增幅达到3.7%，也高于市场普遍预期。韩国央行在其说明中特别强调，全球范围内的人工智能技术热潮推动了半导体需求的旺盛，芯片与机械产品的出口数据稳健，企业研发投入以及软件领域的投资活动持续活跃，共同为国内生产总值提供了坚实支撑。第二季度韩国出口总额增长1.4%，其中半导体、机械及设备类产品的出口增幅最为突出，有力帮助韩国经济抵御了中东地区冲突所引发的外部不确定性影响。
这份超预期的经济数据具有深远意义，它接续了此前一系列好于预期的发展态势，促使韩国政府、中央银行以及国际货币基金组织相继提高了对该国经济增长的预估。更值得关注的是，这份亮眼增长为韩国央行在未来几个月内考虑再次实施加息操作奠定了稳固基础——值得一提的是，韩国央行已于上个月启动了2023年以来的首次加息进程。
日本市场的焦点转向财政政策层面，其总额约2.3万亿美元的经济增长计划引人注目。德意志银行的策略师Mallika Sachdeva在其最新研究报告中指出，这一计划标志着日本正处在财政政策与产业政策重大调整的关键时点。日本政府期望通过盘活国内储蓄资源、鼓励大型机构投资者增持本国资产配置，来为庞大的财政支出提供资金保障。然而与此同时，日本方面还需确保名义经济增速能够持续高于融资成本，以此维持债务负担的可承受水平。
Sachdeva认为，要达成上述两大目标，日本政府或许需要采取措施将国债收益率控制在合理区间，从而管理整体融资成本。这意味着日本的政策重心可能发生转变——倘若提升财政能力成为政策首要考量，日本今后可能将重点由外汇管理转向收益率管理，也就是从关注美元兑日元汇率变动，转变为控制10年期国债收益率和其他借贷成本。
债务可持续性方面的隐忧已经开始在债券市场上有所体现。日本曾于2016年至2024年推行收益率曲线控制（YCC）政策以压低融资成本，但今年来日本长期国债收益率持续上行，其中30年期日本国债收益率已经刷新历史最高纪录，10年期日本国债收益率在7月23日也上涨了2.0个基点，达到2.755个百分点。有分析人士指出，日本国内正在经历一场"政策内战"：政府希望扩大开支，央行倾向于加快加息步伐，而市场则对两者能否兼顾持保留态度。
