2026年7月21日，备受市场瞩目的事件发生，国产DRAM龙头企业长鑫科技（688825.SH）在科创板完成首次公开发行股票并成功上市。这一IPO的规模是自科创板开板以来的最大值，其最终的发行情况，特别是战略配售规模的显著变化以及新股弃购的具体情况，都成为了业界热议的焦点。
根据公布结果，长鑫科技本次发行的单价为8.66元/股，初始发行的总股量为66.88亿股。按照早前的规划，初始阶段战略配售的份额为33.44亿股，占比达到了50%，这个比例已经触及了相关规定中设定的上限。
不过，最终确定的战略配售数量为16.67亿股，相较初始数量减少了约一半。对于这个变动，市场曾有许多猜测，但据投行专业人士的说明，实际上这属于业内常规的操作方式。依据相关规定，如果发行数量超过4亿股，战略配售的比例不应该超过50%。33.44亿股是理论上能够获配的最大数量。在实际操作时，为了给后续的调整留出余地，通常会按照上限来设计初始方案，然后在后期根据实际的认购金额和最终确定的发行价格来决定具体的配售股数。
值得留意的是，尽管最终配售的股数有所减少，但30家战略投资者实际认购的金额与当初承诺的金额完全一样，都是144.37亿元。由于认购金额保持不变，而股数是依据最终定价来确定的，因此调整股数是此次战略配售规模“缩水”的实质所在。
最终配售数量与初始数量之间相差达到了16.77亿股，这些股份被回拨到了网上发行。这个调整显著提高了普通投资者在打新中的中签几率。
公告中披露，在回拨机制启动后，网上最终发行的数量大约为38.51亿股，这约占到了超额配售选择权全额行使后发行总量的50.07%。网上发行最终的中签率约为0.47141739%。这一比例对于大体量的IPO来说，有效地保障了广大公众投资者的参与机会。
在新股发行过程中偶尔发生的弃购情况，在长鑫科技的案例中也有所显现。根据公告，网上投资者缴款认购了38.45亿股，但放弃了658.62万股，弃购金额大约为5703.67万元。在网下投资者的部分，缴款认购了21.73亿股，仅有1个配售对象放弃了认购，弃购的数量大约为3.16万股，金额约为27.34万元。
公告中明确指出，网下弃购的配售对象是上海东证期货有限公司管理的东证工银量化宏观配置3号资产管理计划。综合网上和网下，投资者放弃认购的股份总计约661.78万股，这些股份将由联席主承销商来进行包销，包销的金额为5731.01万元。
虽然战略配售的股数总量出现了调整，但最终的战略配售名单依然非常亮眼，堪称是“豪华阵容”。战略投资者主要可以分为四大阵营：保荐机构跟投、公司高管和核心员工专项资管计划、大型保险公司与国家级基金，以及与公司业务具有战略合作关系的龙头企业。
在长期资金方面，全国社保基金理事会委托了易方达、南方基金等6家基金公司管理的36个投资组合参与认购，共计获配了8.66亿股，占到了战略配售总股数的51.95%，总认购金额高达75亿元。其中，全国社保基金的一一七组合单一获配的金额就达到了9.56亿元。
此外，产业链协同也是本次战略配售的一大亮点。半导体产业链上的公司，比如拓荆科技、安集科技、通富微电、中微公司、沪硅产业、澜起科技等，以及腾讯、阿里、美团、小米这些互联网巨头，还有中兴通讯、蔚来、奇瑞汽车等下游应用企业，都获配了大约1824万股，获配金额大约为1.58亿元。这样的操作深度地绑定长鑫科技从上游设备材料到下游终端应用的整条生态链，旨在增强各环节之间的协同效应，保障关键资源的稳定供给，并拓展更多的客户渠道。
